產業(yè)技術發(fā)展進入瓶頸鋼板下料

　　今天主要跟大家講一下不銹鋼，以便幫助投資者在25號不銹鋼期貨合約上市之后會更了解不銹鋼這個產品，然后能看懂不銹鋼期貨的價格。

　　從合約要素表來看，不銹鋼的交易單位是5噸/手，小變動價位是5元/噸。我們主要關注一下它的交割品種，不銹鋼有很多品種，不銹鋼期貨的交割品種是304的奧氏體不銹鋼冷軋卷板。規(guī)定的厚度必須是2毫米，并且加工類型是2B型。

　　不銹鋼期貨合約上市，意味著我國將擁有具有自主定價權交易的一個期貨合約，增強了我國在全球不銹鋼市場上定價的影響力。不銹鋼兼具兩種屬性，一種是黑色屬性，一種是有色屬性。它所具有的有色屬性，即鎳已經(jīng)在和倫敦交易所上市。

　　通俗一點講，不銹鋼指的是在大氣、水、酸，堿和鹽等溶液中，耐腐蝕、耐化學穩(wěn)定性的一種鋼材。從結構來說，可以分為2類。一類是含鉻元素比較多的鉻系。一種是鉻鎳系，其中鎳元素大概占8%，鉻元素大概占18%。這一類是不銹鋼中使用多的，主要有奧氏體不銹鋼和雙相不銹鋼和沉淀硬化不銹鋼。

　　但在實際市場中，我們并沒有按結構或元素含量去分類，而是分為200系不銹鋼，300系不銹鋼和系不銹鋼。其中，200系不銹鋼除了含鉻、鎳外，還含錳元素。但是錳蒸汽對人體危害很大，不利于環(huán)保，屬于劣等不銹鋼。目前市面上多的是300系不銹鋼，大約含有8%的鎳和18%的鉻元素，耐高溫、耐腐蝕。系不銹鋼屬于不銹鋼中的高端產品，現(xiàn)在產業(yè)也在向系轉型，但目前產量還比較少。系主要含鉻元素，在抗氧化和耐腐蝕上具有更優(yōu)性能，不過生產成本非常高。

　　不銹鋼生產目前有一步法、二步法和三步法。一些技術不成熟的商主要使用一步法，即通過一個電爐去融化所有原料來進行生產。這種生產成本較高，作業(yè)率比較低。大型的不銹鋼商主要使用二步法，電弧爐和氬氧脫碳爐子同時進行，這種方法成本比較低。三步法目前使用的還不是很成熟，除了電爐、轉爐之外，還增加了一個真空脫氧的爐子。這種爐子節(jié)省了氬氣的消耗。

　　從生產工藝來看，目前我國主要有兩個代表。一是以山西太鋼為代表，采用軋制—退火—酸洗—精整一體化的WRAP 工藝，它具有產量大、自動化程度高、生產效率高、質量穩(wěn)定、成品好的優(yōu)點。二是以福建的青山、北海誠德、寶鋼德盛等企業(yè)為代表，采用RKEF 鎳鐵冶煉+ 不銹鋼冶煉工藝，與傳統(tǒng)的不銹鋼工藝相比，冶煉成本降低了約1000 元/ 噸。

　　我國不銹鋼經(jīng)過近20年的發(fā)展，已經(jīng)成為了國際上重要的不銹鋼生產國。通過下圖可以看到我國不銹鋼的產量在全球占到了53%，幾乎一半以上。所以，看不銹鋼的供應還是要看中國的供應情況。

　　在中國國內，不銹鋼大致分為五大產業(yè)集群，一是在福建，主要是青山青拓，德勝，甬金等大型不銹鋼。二是廣東，廣東是我國的不銹鋼消費市場。三是廣西地區(qū)，主要是具有區(qū)位優(yōu)勢。四是、山東，主要是以德龍和張家港的浦項為代表的一些企業(yè)。五是內蒙古， 主要是上泰實業(yè)不銹鋼。山西太鋼雖然沒有形產業(yè)集群，但它的產量幾乎能超過內蒙古、、山東的產量。

　　當前國內不銹鋼產量較高，產能較集中，青山和太鋼不銹這兩家產量已經(jīng)占到了總產量的40%。所以可能會存在價格壟斷，即不銹鋼市場是一個寡占市場。

　　我國不銹鋼的發(fā)展經(jīng)歷了三個時期：08年-12年（產能滯漲期）、13年-15年（產能擴張期）、16年-18年（產能修正期）。

　　從08年到12年，雖然緩慢增長但是增速已表現(xiàn)出下降趨勢，這個時期主要是由于宏觀的經(jīng)濟增長和需求增長減緩，產業(yè)技術發(fā)展進入瓶頸，因此經(jīng)歷了五年的產業(yè)調整期。13年到15年，巨頭青山集團RKEF鎳鐵冶煉技術使煉鋼一體化工藝具有了成本優(yōu)勢，產能出現(xiàn)快速增長。再加上華東和華南地區(qū)存在許多隱性產能，2015年中國不銹鋼產能達到了階段性高點3900萬噸。16年到18年以及到現(xiàn)在，仍處于產能修正階段。供給側改革使得國內無證鋼和和僵尸鋼被迫退出市場。同時環(huán)保的高壓政策，使得一些鋼失去了成本競爭優(yōu)勢逐步退出市場。

　　我國不銹鋼產量從2008年的692萬噸，增長到了2018年的2670萬噸，這個增速其實是很大的。但這十年間，每年的增速變化很大，從高速增長到低速增長，再到現(xiàn)在的緩慢增長�，F(xiàn)在的增長速度基本維持在7%左右。

　　分產品來看，200系、300系、系不銹鋼在占比上還是有很明顯的差異。300系占到了整個市場的51%，200系占30%，系占19%。經(jīng)過這十年的發(fā)展，300系不銹鋼呈現(xiàn)逐年增加態(tài)勢。200系有增加也有減少，雖然劣質，但是成本低，還是有很多商采用200系代替300系�，F(xiàn)在產能逐漸升級，產品逐漸走向高端，系不銹鋼會逐漸增多。

　　下游主要是由不銹鋼加工成不銹鋼板材、卷材、線材、管材，用于下游建筑行業(yè)、日用制品行業(yè)、機械行業(yè)、汽車行業(yè)和家電制造業(yè)。不銹鋼的下游有很多，因此不便于統(tǒng)計每個行業(yè)的用鋼量，所以一般使用中國不銹鋼表觀消費量。

　　可以看出，從01年到18年呈逐年上升，但是增速有放緩態(tài)勢，和不銹鋼產能走勢表現(xiàn)相似。我國不銹鋼的人均消費量由2001年的1.76kg/人上升到了2018年的15.21kg/人。上漲幅度大說明不銹鋼的使用量越來越大，這與經(jīng)濟發(fā)展有很大關系。通過計算，2018年消費的不銹鋼數(shù)量是2129.4萬噸，而我國2018年不銹鋼粗鋼的產量為2670萬噸。分析得到，目前我國不銹鋼市場還是一個供大于求的市場，市場價格預計會進一步下降。

　　不銹鋼庫存在我國有兩大庫存地，個在無錫，第二在佛山。這兩個地方的庫存從品種來看有很大差異。無錫主要以300系不銹鋼為主，占庫存總量的70%。佛山地區(qū)的300系不銹鋼占比38%，主要是以200系為主，約占53%，這與廣東地區(qū)的下游消費結構密切相關。廣東地區(qū)有很多五金制品制造商，主要使用200系不銹鋼。

　　從整體的庫存情況來看，佛山和無錫兩大庫存地累計庫存量大概在50萬噸左右，其中300系庫存量大概有30萬噸左右。與去年同期相比，佛山的200系、300系和系庫存均成倍增加，分別增加了104.7%，183.4%和106.4%，庫存持續(xù)高位。

　　從2011年開始，中國不銹鋼長期維持凈出口，隨著中國不銹鋼產能快速增長，不銹鋼凈出口量在2011-2016 時間內持續(xù)攀升。但2017年以后因印尼青山不銹鋼產能投產，中國不銹鋼進口量大幅攀升，凈出口量亦出現(xiàn)明顯下滑。從 2019 年 4 月份開始，中國對印尼等多國實施不銹鋼反傾銷措施，中國不銹鋼進口量重回歷史低位，凈出口量有所回升。不過與中國不銹鋼總產量相比，進出口量占比過小，中國不銹鋼仍是以內需為主。

　　由于我國沒有上市不銹鋼期貨，所以不銹鋼定價還是處在低層面階段，主要是協(xié)議定價、一單一議或每日定價的方式。各方都希望有一個公正、客觀、透明的不銹鋼定價體系，所以不銹鋼期貨應運而生。

　　影響不銹鋼價格的因素有很多。首先從上游來看，因為它兼具了有色和黑色的屬性，所以還是要關注它的原料成本情況。在不銹鋼的冶煉中用到的鎳元素主要是高鎳鐵，通過研究發(fā)現(xiàn)，鎳價走勢與不銹鋼價格走勢有很大的相似之處。因為鎳元素本身波動比較大，比如上兩周倫鎳和滬鎳的走勢，會在一定程度上帶動不銹鋼價格上揚，目前304不銹鋼價格每噸上漲了500元。

　　不銹鋼中鉻元素主要來源于高碳鉻鐵，高碳鉻鐵的價格相對比較穩(wěn)定，浮動區(qū)間大概在6350-7650之間，目前高碳鉻鐵的價格是6550元/噸。

　　另外，冶煉過程中有些還會添加廢不銹鋼，所以還需要關注廢不銹鋼的價格，目前市面上的價格一般在9650元/噸左右。通過三種常見的原料價格以及加工成本，后計算得到304不銹鋼生產成本大概在14604 元/噸。

　　目前佛山和無錫的304/2B不銹鋼卷板價格售價已經(jīng)達到15900元/噸，太鋼的售價是15350元。售價減去成本，可以得到現(xiàn)在304/2B不銹鋼大概利潤為745元/噸。

　　通過上面的分析可以發(fā)現(xiàn)，我國的不銹鋼市場現(xiàn)在處在“三高一低”階段，產量高、庫存高、原料價格高、下游需求低。下游需求雖應用面廣，但是汽車減產、家電銷售不如以往好，整個需求還是比較疲軟，導致不銹鋼價格目前有一點失真。在跟隨滬鎳、倫鎳上漲之后，近期已開始回調，撐不住15350元的價格，可能還會進一步下降。

　　1、我國不銹鋼產量逐步增加、產能集中，以青山鋼鐵和太鋼不繡為首的10家不銹鋼生產企業(yè)的產能占總產能的80%，說明不銹鋼市場還是一個寡占市場，價格透明度不高，需要不銹鋼期貨上市來進行合理的定價。

　　2、我國的不銹鋼產業(yè)在全球處于地位，從2011年的不銹鋼進口國到現(xiàn)在成為一個不銹鋼的出口大國，在全球的不銹鋼行業(yè)中處于主導地位。

　　未來隨著社會主義現(xiàn)代化的不斷推進，我國的生產工藝水平會逐步的提高，不銹鋼的應用場景可能會更加的廣泛，因為它畢竟是一個優(yōu)質的鋼種，同時也有更廣闊的發(fā)展空間。既然不銹鋼在未來具有更大的需求和市場，不銹鋼期貨的上市會更好的幫助整個產業(yè)鏈的不銹鋼進行合理的定價，幫助鋼和下游產業(yè)通過金融的手段去轉移或者去規(guī)避價格風險。
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